Il corso presenta le teorie e gli strumenti operativi concernenti le scelte di finanziamento delle imprese. Questi variano a seconda della dimensione e dello stadio di sviluppo dell’impresa, per cui il corso è suddiviso in due parti. La prima parte illustra le problematiche inerenti al finanziamento di imprese medio-grandi che hanno accesso ai mercati finanziari. La seconda parte invece si concentra sulla finanza imprenditoriale, che concerne imprese più recenti ed innovative (ventures) con limitato accesso ai mercati obbligazionari ed azionari. La prima parte del corso è dedicata alle teorie delle scelte ottime di finanziamento e al costo del capitale, e agli strumenti operativi per il finanziamento delle imprese sui mercati finanziari. Gli obiettivi di questa prima parte del corso sono i seguenti: 1- Fornire i contenuti teorici necessari per comprendere l’effetto delle asimmetrie informative e dei costi di agenzia sull’accesso al credito per le imprese; 2- Illustrare le teorie di razionamento del credito a livello macroeconomico, ponendole in relazione alla regolamentazione bancaria esistente, con un rapido sguardo all’odierno rapporto banca-impresa in Italia e nell’area EURO; 3- Illustrare le tecniche di emissione di nuovi titoli sul mercato azionario e i problemi concettuali legati a queste operazioni; 4- Illustrare le tecniche e i concetti fondamentali legati all’emissione di obbligazioni sul mercato e al debito bancario. La seconda parte del corso illustra le problematiche che le start-ups e le piccole e medie imprese incontrano nell’accesso al finanziamento, i vincoli finanziari all’innovazione e vengono delineate le diverse tipologie di investitori e di forme di finanziamento dedicate alle imprese nelle fasi di early stage, expansion, crescita e consolidamento. Gli obiettivi di questa seconda parte del corso sono i seguenti: 1- Fornire allo studente un’approfondita conoscenza del ciclo di finanziamento di un’impresa 2- Illustrare le caratteristiche delle diverse forme di finanziamento lungo il ciclo di vita dell’impresa (business angels, crowdfunding, venture capital) 3. Illustrare le modalità e le strategie di investimento di operatori di private equity e di altri investitori istituzionali 4. delineare i nuovi scenari legati alla rivoluzione fintech e alla finanza ad impatto sociale. Il corso prevede applicazioni ed esercizi in aula (o in modalità remota, in caso del perdurare della crisi sanitaria). Il corso prevede inoltre l’analisi di alcuni casi di studio ed un lavoro di gruppo in cui agli studenti verrà chiesto di simulare un pitch di un’idea imprenditoriale di fronte ad un nucleo di investitori potenzialmente interessati a finanziare la nuova venture.

L’insegnamento è finalizzato a fornire allo studente le seguenti conoscenze e competenze: 1. La capacità di prevedere i limiti di accesso al credito per le imprese anche in relazione alla situazione macroeconomica e alla luce della regolamentazione bancaria esistente; 2. La capacità di prevedere il costo del capitale di rischio e del capitale di debito in presenza di asimmetrie informative sui mercati finanziari; 3. La conoscenza di operazioni di IPOs e di SEOs e i loro costi per le imprese che desiderano essere quotate sul mercato o che emettono nuove azioni; 4. La conoscenza degli strumenti di finanziamento a debito e la capacità di procedere alla loro valutazione; 5. La conoscenza del funzionamento di operazioni di acquisizione di imprese e del loro finanziamento; 6. La conoscenza di come viene valutata un’impresa e come si genera un ritorno per i limited partners 7. La conoscenza di fonti alternative di finanziamento per le start-ups, a seconda della fase del loro ciclo di vita 8. La conoscenza del funzionamento delle alternative finanziarie più consolidate e più innovative Al termine del corso lo studente avrà acquisito le conoscenze teoriche necessarie per comprendere le difficoltà legate al finanziamento delle imprese, e le competenze pratiche necessarie per valutare i costi del finanziamento con capitale proprio e di debito. Lo studente sarà in grado di comprendere e valutare le principali operazioni di finanziamento di imprese quotate e non.

Nozioni di finanza aziendale e di analisi degli investimenti.

Il corso è suddiviso in due parti. La prima parte intende fornire agli studenti una conoscenza approfondita sia della teoria che degli strumenti di finanziamento a disposizione di imprese medio-grandi spesso già quotate in Borsa, o che comunque hanno accesso ai mercati finanziari. La seconda parte intende fornire agli studenti una conoscenza approfondita delle problematiche che le start-ups e le piccole e medie imprese incontrano nell’accesso al finanziamento, i vincoli finanziari all’innovazione e delle diverse tipologie di investitori e di forme di finanziamento dedicate alle imprese nelle fasi di early stage, expansion, crescita e consolidamento. In dettaglio, il programma è articolato nel modo seguente. Prima parte: • Il finanziamento delle imprese in mercati imperfetti: gli effetti delle asimmetrie informative e dell’azzardo morale sulla capacità dell’imprese di accedere a finanziamento esterno; • Il razionamento del credito bancario: principali teorie, legame con la regolamentazione bancaria esistente e rapporto banca-impresa; • Il possibile ruolo delle future criptovalute emesse da Banche Centrali; • Il finanziamento dell’impresa con capitale di rischio (azioni): IPOs e SEOs; • Il finanziamento dell’impresa con capitale di debito: obbligazioni, debito bancario e cartolarizzazioni (cenni). Seconda parte: • Vincoli finanziari e finanziamento dell’innovazione • IP backed securities e mercati della tecnologia • Bootstrapping e debito bancario • Crowdfunding: equity, reward-based e donation based • I business angels • Venture Capital: il ruolo dei fondi di venture capital nell’ecosistema imprenditoriale, framework legale e fiscale, trend di mercato in Europa e negli USA, le diverse tipologie di fondi • Strategie e modalità di investimento degli operatori di Venture Capital: raccolta fondi, investimenti, contratti, monitoring, strategie di exit, tecniche di evaluation • La rivoluzione Fintech: peer to peer lending e ICOs • La finanza ad impatto sociale

Il corso si suddivide in lezioni di teoria ed esercitazioni. Queste ultime coprono esercizi miranti alla comprensione degli aspetti teorici e l’illustrazione di casi reali.

Prima parte: 1. Berk, J., e P. DeMarzo, Corporate Finance, IV Global Ed., Pearson Education, Capitoli: 16-23-24-30(30.4). 2. Banfi, A. (a cura di), I Mercati e gli Strumenti Finanziari, ISEDI editore, Capitoli: 3-4-6. 3. Slides e dispense distribuite dal docente. Seconda parte: 1. Metrick A., Yasuda A. Venture Capital and the Finance of Innovation, Wiley (2010) 2. Prahl M., White B., Zeisberger C. Transformation via Private Equity, Venture Capital, Minority investments and Buyout, Wiley (2017) 3. Slides e dispense distribuite dal docente.

Modalità di esame: Prova scritta (in aula);

Exam: Written test;

... L'esame consisterà in una prova scritta ed avrà una durata pari ad un’ora. La prova è composta da un minimo di 2 ad un massimo di 4 esercizi sulla prima parte del corso e da un minimo di 2 ad un massimo di 4 esercizi inerenti la seconda parte del corso. L’esame è rivolto (1) ad accertare la conoscenza dei concetti e delle definizioni illustrate durante le lezioni teoriche e sviluppate nei libri di testo e (2) a verificare la capacità dello studente di risolvere problemi numerici illustranti i concetti e gli strumenti presentati durante il corso. Le domande quindi potranno avere la forma di domande aperte e di esercizi numerici. Trattandosi di un corso di recente creazione, non esiste una grande banca dati di esami pregressi. Esempi di quesiti simili a quelli di esame verranno forniti dai docenti durante lo svolgimento del corso. Durante la prova scritta di esame non è consentito l’utilizzo di alcun materiale, tranne normali calcolatrici scientifiche non programmabili. E’ previsto un lavoro di gruppo sulla seconda parte del corso. Nel lavoro di gruppo agli studenti verrà chiesto di simulare un pitch di un’idea imprenditoriale di fronte ad un nucleo di investitori potenzialmente interessati a finanziare la nuova venture. Al lavoro di gruppo potrà essere assegnato fino ad un massimo di due punti.

Gli studenti e le studentesse con disabilità o con Disturbi Specifici di Apprendimento (DSA), oltre alla segnalazione tramite procedura informatizzata, sono invitati a comunicare anche direttamente al/la docente titolare dell'insegnamento, con un preavviso non inferiore ad una settimana dall'avvio della sessione d'esame, gli strumenti compensativi concordati con l'Unità Special Needs, al fine di permettere al/la docente la declinazione più idonea in riferimento alla specifica tipologia di esame.

Modalità di esame: Prova scritta tramite PC con l'utilizzo della piattaforma di ateneo;

Laddove impossibilitati ad un esame in presenza a causa del perdurare della crisi sanitaria, l'esame verrà svolto in remoto utilizzando la piattaforma Exam dell'Ateneo unitamente al software di proctoring Respondus. In questo caso l'esame è composto da un minimo di 2 ad un massimo di 4 esercizi sulla prima parte del corso e da un minimo di 2 ad un massimo di 4 esercizi inerenti la seconda parte del corso. L’esame è rivolto (1) ad accertare la conoscenza dei concetti e delle definizioni illustrate durante le lezioni teoriche e sviluppate nei libri di testo e (2) a verificare la capacità dello studente di risolvere problemi numerici illustranti i concetti e gli strumenti presentati durante il corso. Le domande quindi potranno avere la forma di domande aperte e di esercizi numerici. Trattandosi di un corso di recente creazione, non esiste una grande banca dati di esami pregressi. Esempi di quesiti simili a quelli di esame verranno forniti dai docenti durante lo svolgimento del corso. Durante la prova scritta di esame non è consentito l’utilizzo di alcun materiale, tranne normali calcolatrici scientifiche non programmabili.

Modalità di esame: Prova scritta (in aula); Prova scritta tramite PC con l'utilizzo della piattaforma di ateneo;

L’esame consiste in una prova scritta della durata di 1 ora, composta di norma da un minimo di 2 ad un massimo di 4 esercizi sulla prima parte del corso e da un minimo di 2 ad un massimo di 4 esercizi inerenti la seconda parte del corso. L’esame è volto (1) ad accertare la conoscenza dei concetti e delle definizioni illustrate durante le lezioni teoriche e sviluppate nei libri di testo e (2) a verificare la capacità dello studente di risolvere problemi numerici illustranti i concetti e gli strumenti presentati durante il corso. Le domande quindi potranno avere la forma di domande aperte e di esercizi numerici. Durante la prova scritta non é consentito l’utilizzo di alcun materiale, tranne normali calcolatrici scientifiche non programmabili. E’ previsto un lavoro di gruppo sulla seconda parte del corso. Nel lavoro di gruppo agli studenti verrà chiesto di simulare un pitch di un’idea imprenditoriale di fronte ad un nucleo di investitori potenzialmente interessati a finanziare la nuova venture. Al lavoro di gruppo potrà essere assegnato fino ad un massimo di due punti.